美国两大抵押贷款巨头退市 中国数千亿债券或作废
本主题由 张书记 于 2010-6-30 13:56 合并 yollowpig
1楼 大 中 小 发表于 2010-6-18 19:44 只看该作者
美国两大抵押贷款巨头退市 中国数千亿债券或作废
当地时间周三（6月16日），美国两大抵押贷款巨头房地美（FreddieMac）和房利美（FannieMae）（以下简称“两房”）表示，已收到美国联邦住房金融局（FHFA）指令，将从纽交所退市。退市后，“两房”股票将在场外柜台市场交易。房地美预计，该公司的普通股以及20个级别的优先股将于7月8日左右退市。房利美则将从纽约证交所和芝加哥证交所退市。
FHFA命令 “两房”从主板退市，表面原因是它们的股价最近一直徘徊在1美元附近，而1美元是纽交所对上市公司股价的最低要求。但有分析指出，作为国有化公司的政策性导向和股东获利的要求之间的矛盾，才是“两房”退市主因。
这则消息在大洋彼岸的中国也掀起波澜。有消息称，中国方面持有“两房”债券高达数千亿美元。
退市引来债券之忧
“银行已下达封口令，禁止任何人评论”，一家国有大型商业银行内部人士昨日在电话的另一端小声地回答《每日经济新闻》记者。
2008年次贷危机爆发以来，中国方面始终对所持有的 “两房”债券放心不下。美国前财长保尔森在自传《峭壁边缘——拯救世界金融之路》一书中曾提到王岐山副总理不止一次对“两房”债券安全性表达关切。在最近举行的中美战略与经济对话中，美方也承诺，继续加强对“政府支持企业”的监管，确保其具有足够资本和能力履行其财务责任。有专家指出，“政府支持企业”就是指“两房”。
由于相关数据并不公开，目前市场并不清楚中国方面持有 “两房”债券的确切数字。不过，上述保尔森自传中透露，中国在2008年的持有额达数千亿美元。他在书中指出，“外国投资者持有超过1万亿美元的由‘两房’发行或担保的债券，其中以日本、中国和俄罗斯为主。”
坊间传闻则称，中国政府持有“两房”债为3760亿美元，商业银行持有250多亿美元。不过，《每日经济新闻》记者向一位专家求证时，该专家不愿透露具体数字，但肯定地说，实际的数额要更多。
记者查阅各上市商业银行一季报，建行持有外币债券投资组合账面价值83.28亿美元，其中持有美国次级按揭贷款支持债券账面价值1.09亿美元，占外币债券投资组合的1.3%；中国银行2009年末持有约760亿美元的外币债券，但没有披露持有外债的具体种类。记者在中行年报中发现，该行曾持有美国次级住房抵押贷款债券、美国Alt-A住房抵押贷款债券，以及美国Non-Agency住房抵押贷款债券。
此前，为规避风险，建行为美国次级贷款已累计提取减值准备7.22亿美元，中行为次级住房抵押贷款债券累计计提了12亿美元的减值损失。对于中方是否已经大幅减持“两房”债，《货币战争》作者宋鸿兵在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，由于难以找到买家，中方减持的幅度可能不大。
美方不会坐视不管
保尔森曾描述各国官员在次贷危机发生后对“两房”债券可能违约的惊恐之状：“从‘两房’的问题见诸媒体的那一刻起，（美）财政部就不时接到重仓投资于这两家公司的那些国家官员们紧张万分打来的电话。”
可以想见，在“两房”退市时，美国财政部也同样会响起来自重仓国家的电话，只不过，此时电话的另一端由保尔森变成了盖特纳。
作为全美最大的住房抵押贷款融资机构，“两房”的动向始终颇受市场关注。2008年9月，在次贷危机最严重的时候，美国曾向“两房”提供了多达2000亿美元的资金，并提高其信贷额度，而联邦住房金融局也接管了这两家公司。
但“两房”一直没有从危机中走出。美国联邦住房金融局在向美国国会提交的年度报告中表示，“两房”未来还将继续亏损，并将进一步向美国纳税人寻求资金救助。迄今为止，“两房”已合计使用了联邦政府1450亿美元的救助资金，而这个数字还将继续扩大。
美国联邦住房金融局代理局长德马科 （EdwardDemarco）曾在上个月国会作证中表示，“‘两房’对于美国楼市金融系统运作的支持至关重要”。除了中国等海外投资者，6万多亿美元规模的“两房”债也是美国主要银行机构的核心资产，如果任由其价格暴跌，那美国的银行、机构也都会面临破产的危险。
专家：不必太担忧
针对“两房”退市引发的后续问题，宋鸿兵认为，中国不必过分担忧。他认为，退市与“两房”债券价格并没有直接关系，“两房”债的价格由美国政府间接担保，只要投资者相信美国政府，只要美国主权信用等级不被调降，“两房”债券的价格就不会受其股价太大的影响。
据记者从彭博系统了解，“两房”债券价格在次贷危机一年半以来的整体趋势是恢复的，有些种类的债券价格已经处于历史高位，另外一些种类的价格虽然在2009年出现下探，但在2010年又回升至高点。
宋鸿兵还表示，跟股票相比，债券要重要得多，美国政府不会让债券出现太大的问题，在万不得已时，美联储会直接购买其债权以保持市场稳定。
兴业银行蒋舒博士在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，债券市场和股票市场的解读方式不同，判断债券的好坏主要看现金流，而股票市场则反映了未来市场的预期。此次“两房”退市主要是美政府回应市场对于“两房”半国有化、半市场化操作的批评，市场不应过度担心其债券价格。
http://www.nbd.com.cn/newshtml/20100618/20100618024255549.html
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elfix
2楼 大 中 小 发表于 2010-6-18 20:31 只看该作者
其实大陆媒体一直在说两房，房地美，房利美。真正的名字应该分别是：
fannie mae：The Federal National Mortgage Association (FNMA) 联邦抵押贷款协会
freddie mac：The Federal Home Loan Mortgage Corporation (FHLMC) 联邦住房贷款抵押公司
wikipedia上有一句话，讲fannie mae和freddie mac的作用：By purchasing the mortgages, Fannie
Mae and Freddie Mac provide banks and other financial institutions with fresh
money to make new loans. This gives the United States housing and credit
markets flexibility and liquidity.
也就是说，这两家公司实际上并不像名字的字面意思，他们并不是直接的放贷人，更多的承担的是某种政府投行的角色，是将抵押物和抵押贷款合同证券化，进行衍生工具的二级市场交易的金融机构。
这就可以理解，为什么像雷曼这样的百年投行和无数华尔街金融公司都可以破产，而fnma和fhlmc不能破产的原因。
wangguoping
追寻光明
3楼 大 中 小 发表于 2010-6-19 07:37 只看该作者
下周一，银行股又要跌了！
elfix
4楼 大 中 小 发表于 2010-6-19 09:07 只看该作者
引用:
原帖由 wangguoping 于 2010-6-19 07:37 发表
下周一，银行股又要跌了！
周五已经跌过了！
qdpan
5楼 大 中 小 发表于 2010-6-19 09:45 只看该作者
引用:
原帖由 elfix 于 2010-6-19 09:07 发表
周五已经跌过了！
那就继续再跌嘛！
火烈鸟
6楼 大 中 小 发表于 2010-6-19 11:15 只看该作者
谁来证实一下香港政协委员刘梦熊的质疑：天朝动用外汇储备的21%购买美国的两房基金？
天狼星
7楼 大 中 小 发表于 2010-6-20 19:47 只看该作者
会是最后一根稻草么？
米西米西
老家大洋
8楼 大 中 小 发表于 2010-6-21 09:01 只看该作者
两房退市吞掉中国3760亿，是美国就会发动战争
RT@ranyunfei RT @aiww: RT @yjc2020:
6月16日，美国联邦住房金融局发表声明，要求房利美与房地美从纽约证交所和其他全国性证交所退市。中国持有房利美和房地美约3760亿美元的债券，血本无归。摊下来，大约每个中国屁民亏掉2000人民币。
来源：http://www.canadameet.com/news/world/2010/0620/27148.html
两房退市吞掉中国3760亿，是美国就会发动战争!
两房巨头被强制退市 谁为中国持有巨额公司债买单 加国中文搜索，www.iask.ca
股价低于1美元的无奈
房地美周三公布的信息函表示，根据联邦住房金融局的指示，房地美将把在纽交所上市的房地美普通股以及优先股退市。与现在的情况形成巨大反差的是，两房的股票曾在2007年时维持高于60美元每股的高价，但随着次贷危机的爆发，两房股票开始了一路暴跌，最终于2008年9月双双跌破1美元。
联邦住房金融局周三表示，房利美的股价已经连续30个交易日低于1美元每股，而房地美的股价也长期徘徊于1美元左右。根据纽约证券交易所的规定，要么短期内提高股价，要么退市。消息一出，由于担忧可能出现的风险，周三午盘房利美股价一度暴跌46%，而房地美则一度暴跌48%。
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“退市是一种监管当局为保护投资者财产所进行的简单举措。”联邦住房金融局副局长Edward J. DeMarco如是认为。
美国磁石基金金融工程研究员王宇涵在接受《华夏时报》记者采访时表示：“两房的股票早就该退市了，它们本来就不该上市，所以退市反而是好事。两家公司自从危机之后基本上已经是美国国有了，它们起的是政府代言人的功能，但是名义上却要为股东谋利益，这是很矛盾的事情。”
金融危机后，美国政府为了挽救房地美和房利美两家贷款担保公司，已经累计投入了1450亿美元，美国有经济学家预计，要完全解决两房的问题，政府需在2012年前累计投入4000亿美元，但是房地产市场的持续低迷，也让奥巴马政府在重组两巨头时变得畏首畏尾。
目前两房都表示还要在美国证交会走退市手续，最早的退市日可能是6月28日，最迟不超过7月中旬。房利美将从纽约证交所和芝加哥交易所退市，两房的股票今后将在场外柜台市场交易。
两房债券不会亏本？
两房股票退市的消息同样刺痛了中国资本市场。自2008年房地美及房利美破产保护后，市场上关于中国持有巨额两房债的消息就不胫而走，总持有3760亿美元、中国银行持有超千亿美元等消息甚嚣尘上。
对于具体数字，记者采访了多位银行业内人士，没有得到答案。一些有政府背景的学界人士更是集体沉默，社科院世界经济与政治所跨国公司研究室主任鲁桐告诉《华夏时报》记者：“这个问题外人很难说清楚，不排除中美两方私下以协议方式解决。”
中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇在接受《华夏时报》记者采访时表示：“股票退市与债权关系不大。两房债虽属机构债，但在金融危机后由于被美国政府担保，信用等级已经接近国债，因此问题不大。”
德邦证券宏观分析师陆兴元也表示：“从这几天的大幅抛售可以看出，受冲击最大的是股票持有者。债权在企业破产时优于股权，所以两房债的本金是安全的。”至于有消息称银行业内对两房退市存在“禁言令”，陆兴元认为，当前是农行上市的关键时期，监管层可能是担心媒体热议后对国内银行业产生不利影响。
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两房的退市在分析人士眼中，被视为美国政府改革公有制“私企”的实质措施。金融危机后美国政府向问题机构大量输血导致了一系列的后续问题。由于救助两房迟迟未能见效，各方对占美国抵押贷款市场近60%的两房将会采取怎样的措施极为关注。财经评论员叶檀最近就表示，美国政府含糊的语言，意味着两房债券能否得到有效的保障存太大变数。
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美国玩残中国投资——美国“两房”公司退市！ 家园网多伦多，toronto.canadameet.com
约4000亿美金（2.5万亿以上人民币）买美国两房债股券血本无归
一
6月16日，美国联邦住房金融局发表声明，要求其监管的美国两大抵押贷款巨头房利美与房地美从纽约证交所和其他全国性证交所退市。“奉旨退市”消息一出，原本已低得可怜的“两房”股价立刻再度暴跌约四成。
至周三收盘时，“两房”股票在投资人急速抛售下，房利美股价已不足40美分，房地美股价也仅为50美分左右。 家园新闻，news.canadameet.com
引发美国本轮金融危机的房地美和房利美，自2008年9月起即由美国联邦住房金融局接管。如今，两家公司股价长期低于1美元，已不符合纽约证券交易所交易规则，退市只是早晚问题。联邦住房金融局认为，“两房”退市可以避免持续的最低价格水平和股东投资的损失。
加国中文搜索，www.iask.ca
对此，房地美和房利美立刻回应，表示将领命“退市”。
房地美在当天的一份声明中表示，计划将其普通股和优先股从纽约证交所退市，正式的退市时间将在今年7月8日左右。
中国是房地美与房利美两大按揭公司债券外资机构最大债权人，持有房利美和房地美3760亿美元的债券。中国持有美国国债总额达9002亿美元,是美国最大债权国。两房债券接近其中的45%。
二
美政界人士要中国自己负责
美国前政界人士成立的一个非官方机构认为，不应以美国纳税人的金钱，补助外资应承担的风险。如果中国做了不明智的投资，就应该承担后果，而不是由美国纳税人买单。这两家公司的债券既然属于
“非政府担保债券”，投资者获得了高于国债的利息，就不应该再受益于政府的救市政策。 canadameet.com
以中国为代表的这些持有房利美和房地美大量债券的债权人的损失是不可避免的。中国是房地美与房利美两大按揭公司债券外资机构最大债权人，持有房利美和房地美3760亿美元的债券。
无论是这两家公司是以债券融资还是以股权融资，为了吸引投资者都必然要提高其收益率，而这必然会对二级市场债券的价格造成打压，使得手中持有的这些机构债券的价值和房地美股票价值下降，它们被迫以更高的利率发行新的债券，这必将造成它们过去发行的债券的市场价值下降，从而给债券持有人带来账面损失。
目前，全球投资者大约持有市场价值高达5.2万亿美元的房利美与房地美发行的债券。这两家企业陷入危机，将会对中国外汇储备资产价值造成一定程度的损失，不过具体损失很难估计。
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房利美、房地美案例充分表明，中国规模巨大的外汇储备，不仅面临美元贬值的汇率风险，还有美国国债、机构债产品市场价值下跌的价值重估风险。如何通过外汇储备资产的多元化来缓解上述风险的潜在冲击，是中国外汇储备管理机构面临的艰巨任务。
三
房利美和房地美将从纽约证交所摘牌
房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)将从纽约证交所(New York Stock Exchange)退市。
房地美(Freddie Mac,NYSE：FRE,旧名联邦住房抵押贷款公司),是美国政府赞助企业(GSE,Government Sponsored
Enterprise)中第二大的一家，商业规模仅次于房利美。1970年由国会成立，作为旨在开拓美国第2抵押市场，增加家庭贷款所有权与房屋贷款租金收入。规模：抵押投资组合总金额达1.29兆美元，其中5690亿美元抵押资产是其自身投资一部分。债券市场协会(Bond
Market Association)资料显示，由Fannie mae、Freddie Mac与Ginnie
Mae提供担保的抵押担保证券或债券，达到3.2兆美元，占美国流通债券总值的16%。
房利美(Fannie Mae)，创立于1938年，是政府出资创建，从事金融业务，用以扩大资金在二级房屋消费市场上流动的资金。
1944年，房利美的权限扩大到贷款担保，公司主要有退伍军人负责管理。1954年，房利美发展成为股份制公司。1968年， Raymond H. Lapin
成为房利美的总裁，在他就任的30年内，修改了公司的制度，使之成为一个私有的股份制公司。1970年，房利美股票在纽约交易股票所上市。1984年，房利美首次在海外发放公司债券，从此公司的业务进入国外金融市场。
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商务印书馆出版的《英汉证券投资词典》中对Fannie Mae解释如下：“联邦国民住房贷款协会 Federal National Mortgage
Association(联邦国民住房贷款协会)的昵称。美国三大住房贷款证券化经营机构之一，成立于1938年。其性质为社会公众拥有，美国政府资助。专门运作由联邦住房委员会或其他金融机构担保的住房抵押贷款。将这些住房抵押贷款按期限、利率进行组合，作为抵押或担保发行住房抵押债券，在金融市场上出售，再以收入资金向更多的人提供住房贷款。同时还对提供住房贷款的金融机构发行的住房抵押贷款证券品种提供担保。所发行的重要品种为住房抵押债(mortgage
backed security或mortgage pass-through)。联邦国民住房贷款协会自身的股票在纽约股票交易所挂牌上市。”
家园新闻，news.canadameet.com
中国是房地美与房利美两大按揭公司债券外资机构最大债权人，持有房利美和房地美3760亿美元的债券。
马朝旭：中方未同他国讨论抛售“两房”债券问题
2010年2月2日 19:35
中国外交部发言人马朝旭2日在例行记者会上表示，中方未同任何国家讨论过抛售美国房地产抵押贷款巨头“房地美”与“房利美”债券的问题。
马朝旭说，在应对国际金融危机过程中，中国采取了负责任的态度，尽最大努力维护国际金融市场的稳定，这是世界各国有目共睹的。
美国政府从未明确担保两房债券，市场担心出现违约
2010年05月27日 21世纪经济报道
本报记者 吴晓鹏上海报道：
美国金融改革法案所缺失的一项核心内容，成为24-25日举行的中美战略与经济对话（S&ED）中关于金融改革对话的中心话题之一。
在《第二轮中美战略与经济对话框架下经济对话联合成果情况说明》中，美方特别提到，承诺继续加强对“政府支持企业”的监管，确保“政府支持企业”具有足够资本和能力以履行其财务责任。
华盛顿智库卡托研究所客座研究员克林（Arnold
Kling）告诉本报记者，他对这句话的理解是：美国政府承诺确保两房发行和担保的债券以及抵押贷款证券（MBS）不会出现违约，“中国持有的这些债券在我看来，安全性等同于美国国债”。克林曾在美联储理事会和房地美担任过多年经济学家。
在美国房市泡沫不断膨胀的那些年，中国曾经是两房债务最热情的买家。 canadameet.com
据美国财政部“外国持有美国证券”年度报告，截至2008年6月30日，外国持有美国长期机构债券总量为1.5万亿美元。
其中，中国持有5270亿美元（占36%）。
中国从2008年7月开始持续抛售美国政府企业债券。但因为原本持有量巨大，截至去年底，中国依然持有超过4000亿美元的长期机构债券，其中绝大多数为两房债券。
家园温哥华，vancouver.canadameet.com
前美国财政部长斯诺上月访华时告诉本报记者，“我知道中国购买了很多两房债券，因为总是有中国官员问我两房的问题。”两房问题被提上中美谈判桌因此不足为怪。
两房吞掉中国3760亿，是美国就会发动战争!
据悉，6月16日，美国联邦住房金融局发表声明，要求其监管的美国两大抵押贷款巨头房利美(FNM)与房地美(FRE)从纽约证交所和其他全国性证交所退市。
引发美国本轮金融危机的房地美和房利美，自2008年9月起即由美国联邦住房金融局接管。如今，两家公司股价长期低于1美元，已不符合纽约证券交易所交易规则，退市只是早晚问题。联邦住房金融局认为，“两房”退市可以避免持续的最低价格水平和股东投资的损失。
中国是房地美与房利美两大按揭公司债券外资机构最大债权人，持有房利美和房地美3760亿美元的债券。
这两家企业陷入危机，将会对中国外汇储备资产价值造成一定程度的损失，不过具体损失很难估计。
如果这两家公司真的退出债券市场，则各个债权人的资本都会大大缩水，特别是作为最大债权人的中国，其损失将会是最大的。对于这么巨额的金融投资，国内到底是哪些机构哪些人在操作？这些人平时拿着国家的高额薪金，却干着帮助国外主子的勾当，是不是良心都叫狗吃了？
常常听说国外的热钱进入中国后，能够控制某个行业或者垄断某一种市场，甚至大批购买某一刚刚上市而发展前途无限的企业股票，能够转瞬间从中获利数千亿美元(比如中国工商银行的上市)。而我们中国的这些饭桶金融专家们，眼睛不知是在盯着国外的三级片还是纯属有眼无珠，把这些中国无数企业和劳工用血汗换回来的美元，坚持常年钉在某一个方向或领域，如投资美国国债和投资两房债券，就不会见风使舵，在收到效益后及时地抛出去吗？是不是即使全部损失了，也是国家的，干他们鸟事？
这事如果发生在美国，不用说美国没有这样吃里扒外的官老爷，即使有这种情况，那些监管部门也早就会发出警报，尽可能把损失降低到最小！而我们国内的那些所谓金融部门和监管部门，由于没有相应的监管措施和惩处手段，盈亏都是国家的，个人仅仅算是失职，可能没有人去追究或者承担这个责任！
这事如果发生在美国，不管美国民众还是美国政府，都是绝对不会忽视的。民众会问责政府的执政能力，国会会质询相关部门的管理人员，甚至员工会游行抗议这一行为！而如果此事确实发生了，美国政府会转移本国民众的注意力，很多情况下会考虑发动一场战争来一次经济掠夺，来弥补这样的巨额亏空。
但是在中国，就没有事了吗？这些金融蛀虫就能安然继续其罪恶行径吗？不，人民群众不会答应，各个论坛上要求对这些部门进行问责的帖子，就代表了最广大的民意！相信我们的政府不会置之不理的！
人民强烈要求：深挖出深藏在这个领域里的害群之马！
DaemonEye
不河蟹的围观团团员
9楼 大 中 小 发表于 2010-6-21 09:14 只看该作者
掌舵的很多不是能力上位而是巴结，花钱上位的 甚至是朱家那种太子党，国外他们投资的好就见鬼了
wangguoping
追寻光明
10楼 大 中 小 发表于 2010-6-21 09:16 只看该作者
可怜的天朝P民
真正的深入浅出
11楼 大 中 小 发表于 2010-6-21 09:23 只看该作者
拜托先搞清楚，持有的是股票还是企业债券？
太祖爱运动
12楼 大 中 小 发表于 2010-6-21 09:27 只看该作者
债转股？
丁丁
领导
13楼 大 中 小 发表于 2010-6-21 09:31 只看该作者
有点耸人听闻，债券不是那么好赖的吧。
丁丁
领导
14楼 大 中 小 发表于 2010-6-21 09:32 只看该作者
日本好像持有的这两家债券也不少
C.C.
15楼 大 中 小 发表于 2010-6-21 09:33 只看该作者
等学金融的来解释
太祖爱运动
16楼 大 中 小 发表于 2010-6-21 09:47 只看该作者
持有两房债券最多的三个国家：中国，日本，俄罗斯。。。
asdfgh
17楼 大 中 小 发表于 2010-6-21 10:13 只看该作者
正常情况下，债券是优先被担保的，而这2家都是联邦金融机构，信用等级是跟美国主权相关的。
当然，我更偏向于美国赖账然后太子们不敢要的情况。
肥猫
18楼 大 中 小 发表于 2010-6-21 10:14 只看该作者
如果是债转股就瞎了
不过股票都要退市了，还能债转股？
donghao43
Only a small part of beggars in our country are fake, and the ratio is around
99.9999 percent.
19楼 大 中 小 发表于 2010-6-21 10:24 只看该作者
不要望文生义
p民拒绝被代表
hongtashan
二逼青年
20楼 大 中 小 发表于 2010-6-21 10:24 只看该作者
管他们咋玩儿，干我屁事，又不能把我那份儿给我，对我等言，数字游戏耳
liyu666
我是这样拉风的男人,不管在什么地方,就好像漆黑中的萤火虫一样,那样的鲜明,那样的出众。我忧郁的眼神,稀拉的胡喳子,神乎其技的刀法,还有那杯82年Dry
Martine,都深深地把我出卖了
21楼 大 中 小 发表于 2010-6-21 10:28 只看该作者
我等屁民 情绪相当稳定
田思明
22楼 大 中 小 发表于 2010-6-21 10:28 只看该作者
这文章脑残啊
发粪涂墙
23楼 大 中 小 发表于 2010-6-21 10:46 只看该作者
没说是破产吧？破产后才可能是烂债啊，没破产的话债权一直保有的，赖不掉。破产估计就麻烦了，记得员工谁的是第一受偿，债权人比较靠后了。
waterise
一头小猪
24楼 大 中 小 发表于 2010-6-21 10:50 只看该作者
债权优于股权受偿。两房债券相当于美债，美国政府会担保
nomura123
http://twitter.com/nomura123
25楼 大 中 小 发表于 2010-6-21 15:54 只看该作者
专家：不必太担忧
Yak
26楼 大 中 小 发表于 2010-6-22 08:32 只看该作者
TG把自己崇尚的美元花掉了也不会亏啊，因为在国内已经发行了等值的RMB，只是对国内的通货膨胀火上浇油而已。
xuing
27楼 大 中 小 发表于 2010-6-22 08:39 只看该作者
关注
超级麦芽糖
28楼 大 中 小 发表于 2010-6-29 09:28 只看该作者
两房退市套牢债主 中方持有总额超3400亿美元
时间：2010年06月29日 08:40:13 中财网
“两房”套牢中国债主
伯南克在国会山上的证言，道出了”两房”退市的根源，他们担心经济二次探底。可大量持有”两房”债券的中国人，将来更多时候看到的是账面资产，想套现已经很难了。
6月16日，”两房”宣布退市。
在美国就业形势不容乐观、财政赤字越来越严重的情况下，奥巴马政府面对脆弱的房地产市场，已经没钱再救”两房”，美国国会议员甚至提出将”两房”列入可清算的金融实体。”两房”想咸鱼翻身的机会已经没有了。
退市后的”两房”将进入场外交易平台，流动性大大降低。”两房”之前发行的5.2万亿美元债券，其价值进一步缩水，债券投资现正遭遇2008年金融危机之后的二次打击。
中国金融机构持有”两房”衍生债券将近5000亿美元，”两房”退市后，中国金融机构抛售”两房”债券变得越来越困难。尽管中国政府呼吁美国政府要确保”两房”债券的安全，可美国政府已经力不从心，中国债主已被”两房”债券套牢。
难以救助的”两房”？
6月16日，美国两大房地产抵押贷款巨头房地美(Freddie Mac)和房利美(Fannie
Mac)收到美国联邦住房金融局(FHFA)的指令，将从纽约证券交易所退市。
退市之后，”两房”仍然会每个季度向美国证监会(SEC)提交财务报告，股票会在场外柜台市场交易，但它们的股票将不会被大的机构投资者所持有。
美国联邦住房金融局给出的退市理由很简单，”两房”股价持续一个月内低于1美元，低于纽约交易所对上市公司股价的最低要求。
从5月17日以来，房利美的股价一直低于1美元，而房地美股价一直都处在1美元以上。退市消息出来之后，”两房”股价都暴跌了近40%。
市场对”两房”退市反应冷淡，对大盘几乎未产生负面影响。次贷危机前，两房股价从65美元左右的高点坠落，长期维持在1美元左右的价位。所以6月16
日，两房股价再次暴跌也是到了跌无可跌的地步，没啥大惊小怪的了。
“两房”股价长期就值几毛钱，为啥没人抄底呢？次贷危机以来，美国联邦政府已经累计为”两房”掏了1450亿美元腰包，要想维持股价在1美元之上，政府并不用再花太多的钱，毕竟现在”两房”总市值还不到10亿美元。
显然美国政府已经意识到，即使勉强维持”两房”股价，它们也是将死之人。相对于
“两房”的股票，其债券才是主打，”两房”拥有近5.2万亿美元的债券，”弃车保帅”也是为了减少损失。
目前”两房”仍处于亏损状态，须填补的窟窿还将扩大。白宫曾估计，救助”两房”的成本至少为1600亿美元，而美国国家预算办公室(CBO)估计的成本为3890亿美元。但这两个估计都是建立在美国经济正常复苏，房市得以好转的基础上的。
从”两房”退市，也可看出美国房屋市场依然低迷。标准普尔 (S&P)/Case-
Shiller住房价格指数显示，今年一季度美国房价年率上涨2%，为近几年来的首次年度上涨，但由于税收优惠措施结束以及止赎现象继续增加，第一季度房价仍较2009年第四季度下降3.2%。
IMF经济学家Prakash Loungani
根据美国历史上的房价运行周期经验指出，美国房价可能还会继续大幅下跌，跌势持续的时间将更长。在美国经济上升周期中，房价平均上涨39%，而这次房价上涨了113%；在经济下行周期中，房价平均下跌22%，而此次房价只下跌了15%。也就是说次贷危机前的美国房价超涨很多，还远远没跌够。
基于悲观的假设，一些机构专家认为，美国救助”两房”的成本可能达到1万亿美元。
“两房”的退市根源？
今年一季度，美国GDP增长3.0%，复苏势头还不错，居民消费也出人意料地大幅增长。但美国官方仍然对复苏非常警惕，美联储主席伯南克6月9日在给国会作证时指出，”美国经济今明两年仍将继续增长，但不能迅速降低失业率。”伯南克心里明白，如果就业没有本质的好转，居民消费将会是昙花一现。
美国5月份失业率为9.7%，非农就业人数增加43.1万人。美国人口普查产生的政府临时招聘人数扩大，使非农就业增加有所虚增。实际上5月份私营部门就业仅增加4.1万人，而4月份有21.8万人。
美国每10年会进行一次人口普查，2010年是人口普查年，按照以往规律，5月份都是政府临时招聘进行普查的高点，接下来会逐渐减少。另外，美国失业的深度在加大，目前失业人数中有46%的人失业时间超过半年。我们知道，失业的时间越长，找到工作就越难。
现在的美国企业仍小心翼翼，不敢花钱。截至3月底，非金融类企业的现金和其他流动资产，比去年同期上涨了26%。包括工厂和金融投资类企业资产中，有
7%是现金，创下了1963年以来的最高水平。
欧洲债务危机使得市场也时刻盯着美国政府的口袋，其财政赤字还在不断扩大。2009年美国财政赤字占GDP的比重高达11.3%，与欧猪五国也差不了多少。
奥巴马要花钱的地方不少。
刚刚通过的医疗改革法案估计将要花费9000亿美元，BP漏油的补救窟窿也在洗劫美国的国库。虽然奥巴马施压，要求BP承担所有的费用，但关闭近海深海钻井开采可能会加大美国在中东地区的石油争夺。
庞大的军费开支随之而来，2010年美国军费预算几乎是世界其他国家的总和。美国2010财年国防预算总额为6861亿美元，其中常规军费预算
5338亿美元，比2009财年增加205亿美元，增幅约4%。今年年底，布什签署的税收减免政策将到期，料定奥巴马还会使该政策的有效性延期。
事关”两房”命运的关键是房市，奥巴马曾多次以”房地产市场还很脆弱”为由，回应各界对改革”两房”的呼吁。伯南克在国会作证时明确指出，美国财政状况”长期内不可持续”。所以，在”两房”上的开销能省则省。
套牢中国债主？
如果美国救助两房的成本是个无底洞，那么中国持有的大量”两房”债券就比较危险了。到底我们持有多少”两房”债，不管是美国还是中国官方都没有透露，毕竟太敏感了。
美国前财长保尔森在自传中明确指出，”外国投资者持有超过1万亿美元的由’两房’发行或担保的债券，其中以日本、中国和俄罗斯为主。”根据国外媒体的报道，普遍认为美国国内持有”两房”债券的80%，按照目前”两房”债的规模，外国投资者持有的量应该在1.2万亿美元左右。
在次贷危机爆发时，保尔森自传中透露，俄罗斯和中国大幅卖出了美国政府担保的债券(包括”两房”债)。俄罗斯几乎把手中的美国政府担保的债券全部卖光，约为1700亿美元，而中国卖出了500亿。
假设当初卖出的都是”两房”债的话，目前日本和中国大致将分摊剩下的近1万亿美元”两房”债，中国估计将持有其中的5000亿美元。标准普尔曾经在报告中指出，中国金融机构持有”两房”债券总额达到3400亿美元。标准普尔的评估数据应该还是比较可靠的，我们实际握有的”两房”债只会比这个多。
“两房”退市是否会影响中国持有的”两房”债券的价值？大家普遍还是比较乐观，根本原因是有美国政府做间接担保。5月底结束的第二轮中美战略会谈中，美方也承诺，继续加强对”政府支持企业”的监管，确保其具有足够资本和能力履行其财务责任。
股票是股票，债券是债券。但”两房”股票在纽约证券交易所的消失，无疑将大大降低”两房”债券的流动性，中国以后要想再伺机卖出将越来越难，其价值可能将更多停留在账面上。
美国政府真的会为”两房”完全买单？不尽然，至少美国已经在思考最坏的情况。6月17日，美国众议院达成一致，将把”两房”列入可能遭到清算的金融实体。这一提案是由克萨斯州共和党议员亨萨林(Jeb
Hensarling)提出，还需等待参议院表决。
我们不得不佩服美国人未雨绸缪的精神，他们时刻都在思考最坏的结果。
一旦经济真的出现二次探底，房价如果继续下跌，两房的窟窿自然越来越大。列入”可清算的金融实体”意味着，如果”两房”未来严重威胁到了美国整体经济，也可以考虑让它们破产掉。这种可能性有多大，谁也不知道，但美国人确实在考虑。一旦走到这一步，中国持有的近5000亿美元的”两房”债也将血本无归。
破产，还是太激进。那”两房”未来会沿着什么路径走下去，美国人也在试图回避这个问题。已经在两院通过的金融改革法案，号称是美国自大萧条以来最大的金融变革，却未对”两房”的前途做出任何明晰的处理方案。
“两房”退市的危险信号
“两房”财务恶化，美国政府力不从心。国会议员以纳税人的名义，向奥巴马政府施压，呼吁将”两房”列入清算名单。”两房”债券不是国债，中国的一厢情愿已露危险信号，政治就是政治，经济就是经济，这是美国人的陷阱。
【《证券市场周刊》特约作者罗伯特】美国联邦住房金融局 (FHFA)
当地时间16日发表声明，要求将其监管的美国两大抵押贷款巨头房利美与房地美(下称”两房”)的股票从纽约证券交易所退市，理由是两家公司的股价长期表现不佳。
“两房”在退市前总市值10亿美元，可两家公司却亏损了936亿美元，这两家公司还发行了5.2万亿衍生债券。
事实上，”两房”退市早有预谋，在奥巴马政府通过的金融监管改革法案中，庞然大物”两房”并没有列入议事日程，相反强调在处理大型金融机构倒闭过程中，要保护纳税人的利益。
更为糟糕的是，政府保荐的”两房”在发行债券的时候，一直没有取得政府的担保，美国国会议员则呼吁政府别再用纳税人的钱为贪婪的”两房”债券投资人买单。这对持有大量”两房”债券的中国债主来说，这是一个非常危险的信号。
“两房”退市预谋？
“两房”退市是纽约证券交易所的规则限制。
根据纽约证券交易所规定，若股价连续30个交易日低于1美元，其股票将被摘牌。自 2008
年9月起，在超过30个交易日中，房利美与房地美普通股的价格一直徘徊在1美元附近；最近的30个交易日里，房利美的股票更是跌破了1美元，房地美则在
1.0-1.5 美元之间徘徊。
2008年金融危机爆发后，美国政府出面救助”两房”，美国财政部宣称，房利美和房地美能从财政部获得的扶持资金上限均为2000亿美元。美国政府担心2000亿美元救助资金不宽裕，当时还特意强调，这一上限可在必要时加以提高，以弥补这两家公司在未来三年中蒙受的净亏损。
到目前为止，美国政府已经拿出1450亿美元救助”两房”，可是效果甚微。”两房”的财务报表显示，截至2009年底，
“两房”拥有或担保的住房贷款总价值为5.5万亿美元，其中有500万笔贷款已经处于违约状态。2009年”两房”合计亏损高达 936
亿美元，相当于亏掉了67%的政府救助资金。
美国政府早已预料到”两房”的财务在继续恶化，为了不让政府的救助资金打水漂，美国财政部在
2009年12月24日宣布，该部将取消向两大抵押贷款融资巨头房利美和房地美提供扶持资金的上限，为期三年，其目的是缓和市场对有限制性的政府援助措施可能带来之后果的担忧情绪。
美国财政部取消了救助资金的上限，表明美国政府对”两房”不抛弃不放弃，可美国当地时间5月25日，也就是希拉里结束在北京举行的”中美战略与经济”
对话的第二天，FHFA在向美国国会提交的年度报告中表示，”两房”未来还将继续亏损，并将进一步向美国纳税人寻求资金救助。
FHFA代理局长德马科在国会就”两房”问题作证时表示，”两房”对于美国房市金融系统运作的支持至关重要，但没有进一步财政支持的话，他们将无法行使这一功能。
美国国会预算办公室预计，”两房”按照目前的方式运作下去的话，2009-2019年10年间，”两房”
将总共花费纳税人3890亿美元。也就是说，如果美国想完全解决”两房”的问题，除了之前投入的1450亿美元，美国政府还需要投入2500亿美元。美国民调对”两房”的问题相当悲观，认为”两房”的窟窿越堵越大，简直就是两个”无底洞”。
美国财政部前法律总顾问彼得·沃利森就站出来抨击： “纳税人正在抵押贷款领域损失大笔的金钱。”沃利森曾就职于美国最大的抵押贷款保险公司MGIC
Investment Corp(MGIC)，他对”两房”的救助非常的悲观，”没人知道需要多少资金才能让这两家公司维持其偿付能力。”
奥巴马政府一直在推动美国的金融改革，可是美国参众两院通过的金融监管改革法案中，有一个明确的信号，那就是在处理大型金融机构倒闭过程中要保护纳税人利益。国会议员麦凯恩等人更是提议国会放弃对”两房”的继续救助。
加上”两房”一点儿都不争气，股价长期低于纽约交易所对股价要求的最低水平，总市值才10亿美元左右。不仅仅”两房”的投资人是开着宝马进去，光着脚板出来，美国政府面临一样的命运。
危险的政客信号？
“两房”核心资产只有700 多亿美元，但衍生债券总值高达 5.2万亿美元。”两房”退市了，其债券的安全引发了市场的担忧。
“两房”是美国政府保荐企业，因此政府保荐成了”两房”的金字招牌，在”两房”的融资杠杆达到70倍的时候，以穆迪、标准普尔为首的全球著名评级机构依然给
“两房”AAA级的评级，他们给出的理由是，”政府对政府保荐企业在治理和监控上越强，其暗含担保和在必要时提供资助的道义上义务就越大，以’两房’与政府的特殊关系，政府一定会给予’两房’特别的支持。”
美国国会预算办公室在提交给国会的一份报告中指出：”政府保荐企业证券在联邦法上享受的特殊待遇向投资者发出信号是其发行的证券是绝对安全的。投资者可能会推导出，如果这些证券有风险，政府也就不会给予其不适用联邦保护投资者的有关法律的豁免待遇。”对这样的报告，国会并无明确回应。
“两房”债券一直享受着国债待遇，可是政府保荐是不是就是政府担保呢？
这个问题一直让美国政府很难给全球的投资者一个明确说法，5月24日在北京召开的”中美战略与经济”对话中，美国国务卿希拉里并没有明确表示，”两房”的债券是否已经由美国政府担保。
令人沮丧的是，早在2000
年3月22日，时任美国财政部部长的金赛尔(GenSLer)在国会作证时说，联邦政府对政府保荐企业发行的证券不提供担保。在今年4月3日，美国财政部长盖特纳也明确指出，房利美与房地美发行的债券是否不应该视为主权债券。
“两房”退市了，现在有议员提议将”两房”列入清算实体名单，那么中国持有的”两房”债券将何去何从呢？
资料显示，自2004年开始，中国对美国债券的持有一直在高速增长，从2004年到2007年惊人地增长三倍，高达到9220亿美元。仅2006年到
2007年间，中国对美国债券的持有增长 66%。
2008年年中，美国财政部公布的
“外国持有美国证券”年度报告显示，截至2008年6月30日，外国持有美国长期机构债券总量为1.5万亿美元，其中，中国持有5270亿美元(占
36%)。其中，中国银行、工商银行、建设银行及交通银行共持有价值232.8亿美元的房利美与房贷美发行或提供担保的债券。
美国前财政部长斯诺在4月份访问中国，他口口声声强调”美国是一个负责任的国家，我确信购买美国政府债券的人会发现，美国会承担这个责任”。但是面对美国政府如何确保中国持有的”两房”债券安全的问题的时候，斯诺支支吾吾地说，”我不知道。你必须继续等待看看政府的政策是什么。但是，政府没有清空’两房’的债务。我认为美国政府不应该、将来也不会允许购买’两房’债券的人承担损失。”
以麦凯恩为首的共和党议员认为，不应以美国纳税人的金钱，补助外资应承担的风险。美国甚至有智囊机构指出，如果中国做了不明智的投资，就应该承担后果，而不是由美国纳税人买单，因为”两房”的债券既然属于”非政府担保债券”，投资者获得了高于国债的利息，就不应该再受益于政府的救市政策。
这是一种可怕的信号，美国政客以及民间机构认为，中国政府和其他国家政府就是贪图”两房”债券的收益率比美国政府债券要高，才去购买”两房”债券的，要谋图多一点的回报和利润，就要承受高一点的风险。美国政府没有理由用美国纳税人的钱来补贴中国政府和其他政府投资错误带来的损失。
政治是政治，经济是经济，美国政府从来没有明确承认要保全中国持有的”两房”
债券，只是中国人一厢情愿地认为，美国人会利用经济上的压力跟中国政治上进行博弈。相反美国人手握”美元资产安全”这一筹码，在面对贸易摩擦跟人民币汇率问题的时候，可有更大的空间跟中国方面施加压力。
房产投资的吊诡？
“两房”的停牌让人们清晰地看到，政府在经济发展中，只能是规矩的制定者和公平裁判的角色，而不能扮演全社会”投机性利益”的推手的角色。”两房”
这两个背后站着三姆大叔的机构，是引起2008年全球经济危机的”次贷危机”的推手。
房地产泡沫的直接原因，是投机需求的膨胀，使得这种投机需求膨胀得以实现的是金融机构过度放贷。对于全球房地产前些年的价格膨胀，是由于投机需求的膨胀和金融机构过度放贷共同造成的。美国的按揭金融服务，是房地产泡沫和危机的根源。投机需求加上投机性金融服务，房地产的两大要素形成了。美国房地产泡沫的产生与破灭，”两房”难逃其咎。
中国金融服务业的不发达，一旦放贷标准放松，尤其是对投资性购房的放贷和利息限制的放松，中国的房地产真正的”泡沫时代”，也就随着来临。从中国
2008年后房产泡沫的急剧膨胀，国有资本通过房地产的”吹泡机”，给中国经济吹起了一个巨大的”非理性繁荣”的大泡泡。中国的国有资本直接介入房地产，有如美国的
“两房”为美国的房地产经济背书。
上个世纪，世界上曾有过几次的房地产泡沫。1923年-1926年的美国佛罗里达房地产泡沫，引发了华尔街股市大崩溃，导致了以美国为首的20世纪
30年代的大萧条。20世纪70到90年代，日本出现房地产泡沫。从1991年地价泡沫破灭，日本经济至今没有走出萧条的阴影。
接下来，就是1997至2007年的美国房地产泡沫和次贷危机再一次带起的全球金融和经济危机。
从历史的经验中，我们看到”房产投资拉动型经济”的巨大破坏力。
首先，它以人类内心中对财富的过度需求和贪婪作为经济原动力。任何社会的经济发展，都要建立在满足人的合理增长的物质和文化需求的基础上，而不能建立在心理需求的基础上。”投资”需求，就是一种脱离人的现实需要的心理需求。
当房地产这种满足人的基本居住需求的经济形式，跟”投资”的心理需求结合起来，就变成了一个经济的魔咒。金融服务以及不断创新的金融发明，为房地产经济的偏离经济发展正常轨道，增添了杠杆的放大效应。
社会的虚假财富，被以倍数加以放大。而房地产的”虚假财富”带来的真实的财富效应，必然带动起一个社会的过度消费和财富的幻觉。
□ .廖.宗.魁 .证.券.市.场.周.刊
http://bond.cfi.cn/p20100629001114.html
741275952
29楼 大 中 小 发表于 2010-6-29 09:39 只看该作者
中国不差钱。。相比2万亿的外汇储备，这点损失不算什么
xrt007
30楼 大 中 小 发表于 2010-6-29 09:45 只看该作者
悲哀，属不属于被套牢？
simonsol
31楼 大 中 小 发表于 2010-6-29 09:49 只看该作者
别老报道美国了，人家啥都怕
咱们啥也不怕，这都不是事儿。
轩儿MM
32楼 大 中 小 发表于 2010-6-29 09:57 只看该作者
引用:
原帖由 xrt007 于 2010-6-29 09:45 发表
悲哀，属不属于被套牢？
两房只是退市而已，对中国影响没那么夸张。
我爱八卦杂志
33楼 大 中 小 发表于 2010-6-29 09:57 只看该作者
痛心啊
nanalonely
Shut up and show me some facts and data, then the market may show you some
money.
34楼 大 中 小 发表于 2010-6-29 10:32 只看该作者
good news.
2008.
35楼 大 中 小 发表于 2010-6-29 11:03 只看该作者
老美不会管吧！退了就退了。
becom
“抢救运动”办公室借调人员、同萌会资深会员
36楼 大 中 小 发表于 2010-6-29 12:50 只看该作者
媒体称中国所持近5000亿美元两房债或将血本无归
2010年06月28日 证券市场周刊
伯南克在国会山上的证言，道出了“两房”退市的根源，他们担心经济二次探底。可大量持有“两房”债券的中国人，将来更多时候看到的是账面资产，想套现已经很难了。
【《证券市场周刊》记者 廖宗魁】6月16日，“两房”宣布退市。
在美国就业形势不容乐观、财政赤字越来越严重的情况下，奥巴马政府面对脆弱的房地产市场，已经没钱再救“两房”，美国国会议员甚至提出将“两房”列入可清算的金融实体。“两房”想咸鱼翻身的机会已经没有了。
退市后的“两房”将进入场外交易平台，流动性大大降低。“两房”之前发行的5.2万亿美元债券，其价值进一步缩水，债券投资现正遭遇2008年金融危机之后的二次打击。
中国金融机构持有“两房”衍生债券将近5000亿美元，“两房”退市后，中国金融机构抛售“两房”债券变得越来越困难。尽管中国政府呼吁美国政府要确保“两房”债券的安全，可美国政府已经力不从心，中国债主已被“两房”债券套牢。
难以救助的“两房”
6月16日，美国两大房地产抵押贷款巨头房地美(Freddie Mac)和房利美(Fannie
Mac)收到美国联邦住房金融局(FHFA)的指令，将从纽约证券交易所退市。
退市之后，“两房”仍然会每个季度向美国证监会(SEC)提交财务报告，股票会在场外柜台市场交易，但它们的股票将不会被大的机构投资者所持有。
美国联邦住房金融局给出的退市理由很简单，“两房”股价持续一个月内低于1美元，低于纽约交易所对上市公司股价的最低要求。
从5月17日以来，房利美的股价一直低于1美元，而房地美股价一直都处在1美元以上。退市消息出来之后，“两房”股价都暴跌了近40%。
市场对“两房”退市反应冷淡，对大盘几乎未产生负面影响。次贷危机前，两房股价从65美元左右的高点坠落，长期维持在1美元左右的价位。所以6月16日，两房股价再次暴跌也是到了跌无可跌的地步，没啥大惊小怪的了。
“两房”股价长期就值几毛钱，为啥没人抄底呢？次贷危机以来，美国联邦政府已经累计为“两房”掏了1450亿美元腰包，要想维持股价在1美元之上，政府并不用再花太多的钱，毕竟现在“两房”总市值还不到10亿美元。
显然美国政府已经意识到，即使勉强维持“两房”股价，它们也是将死之人。相对于“两房”的股票，其债券才是主打，“两房”拥有近5.2万亿美元的债券，“弃车保帅”也是为了减少损失。
目前“两房”仍处于亏损状态，须填补的窟窿还将扩大。白宫曾估计，救助“两房”的成本至少为1600亿美元，而美国国家预算办公室(CBO)估计的成本为3890亿美元。但这两个估计都是建立在美国经济正常复苏，房市得以好转的基础上的。
从“两房”退市，也可看出美国房屋市场依然低迷。标准普尔(S&P)/Case-
Shiller住房价格指数显示，今年一季度美国房价年率上涨2%，为近几年来的首次年度上涨，但由于税收优惠措施结束以及止赎现象继续增加，第一季度房价仍较2009年第四季度下降3.2%。
IMF经济学家Prakash Loungani
根据美国历史上的房价运行周期经验指出，美国房价可能还会继续大幅下跌，跌势持续的时间将更长。在美国经济上升周期中，房价平均上涨39%，而这次房价上涨了113%；在经济下行周期中，房价平均下跌22%，而此次房价只下跌了15%。也就是说次贷危机前的美国房价超涨很多，还远远没跌够。
基于悲观的假设，一些机构专家认为，美国救助“两房”的成本可能达到1万亿美元。
“两房”的退市根源
今年一季度，美国GDP增长3.0%，复苏势头还不错，居民消费也出人意料地大幅增长。但美国官方仍然对复苏非常警惕，美联储主席伯南克6月9日在给国会作证时指出，“美国经济今明两年仍将继续增长，但不能迅速降低失业率。”伯南克心里明白，如果就业没有本质的好转，居民消费将会是昙花一现。
美国5月份失业率为9.7%，非农就业人数增加43.1万人。美国人口普查产生的政府临时招聘人数扩大，使非农就业增加有所虚增。实际上5月份私营部门就业仅增加4.1万人，而4月份有21.8万人。
美国每10年会进行一次人口普查，2010年是人口普查年，按照以往规律，5月份都是政府临时招聘进行普查的高点，接下来会逐渐减少。另外，美国失业的深度在加大，目前失业人数中有46%的人失业时间超过半年。我们知道，失业的时间越长，找到工作就越难。
现在的美国企业仍小心翼翼，不敢花钱。截至3月底，非金融类企业的现金和其他流动资产，比去年同期上涨了26%。包括工厂和金融投资类企业资产中，有7%是现金，创下了1963年以来的最高水平。
欧洲债务危机使得市场也时刻盯着美国政府的口袋，其财政赤字还在不断扩大。2009年美国财政赤字占GDP的比重高达11.3%，与欧猪五国也差不了多少。
奥巴马要花钱的地方不少。
刚刚通过的医疗改革法案估计将要花费9000亿美元，BP漏油的补救窟窿也在洗劫美国的国库。虽然奥巴马施压，要求BP承担所有的费用，但关闭近海深海钻井开采可能会加大美国在中东地区的石油争夺。
庞大的军费开支随之而来，2010年美国军费预算几乎是世界其他国家的总和。美国2010财年国防预算总额为6861亿美元，其中常规军费预算5338亿美元，比2009财年增加205亿美元，增幅约4%。今年年底，布什签署的税收减免政策将到期，料定奥巴马还会使该政策的有效性延期。
事关“两房”命运的关键是房市，奥巴马曾多次以“房地产市场还很脆弱”为由，回应各界对改革“两房”的呼吁。伯南克在国会作证时明确指出，美国财政状况“长期内不可持续”。所以，在“两房”上的开销能省则省。
套牢中国债主
如果美国救助两房的成本是个无底洞，那么中国持有的大量“两房”债券就比较危险了。到底我们持有多少“两房”债，不管是美国还是中国官方都没有透露，毕竟太敏感了。
美国前财长保尔森在自传中明确指出，“外国投资者持有超过1万亿美元的由‘两房’发行或担保的债券，其中以日本、中国和俄罗斯为主。”根据国外媒体的报道，普遍认为美国国内持有“两房”债券的80%，按照目前“两房”债的规模，外国投资者持有的量应该在1.2万亿美元左右。
在次贷危机爆发时，保尔森自传中透露，俄罗斯和中国大幅卖出了美国政府担保的债券(包括“两房”债)。俄罗斯几乎把手中的美国政府担保的债券全部卖光，约为1700亿美元，而中国卖出了500亿。
假设当初卖出的都是“两房”债的话，目前日本和中国大致将分摊剩下的近1万亿美元“两房”债，中国估计将持有其中的5000亿美元。标准普尔曾经在报告中指出，中国金融机构持有“两房”债券总额达到3400亿美元。标准普尔的评估数据应该还是比较可靠的，我们实际握有的“两房”债只会比这个多。
“两房”退市是否会影响中国持有的“两房”债券的价值？大家普遍还是比较乐观，根本原因是有美国政府做间接担保。5月底结束的第二轮中美战略会谈中，美方也承诺，继续加强对“政府支持企业”的监管，确保其具有足够资本和能力履行其财务责任。
股票是股票，债券是债券。但“两房”股票在纽约证券交易所的消失，无疑将大大降低“两房”债券的流动性，中国以后要想再伺机卖出将越来越难，其价值可能将更多停留在账面上。
美国政府真的会为“两房”完全买单？不尽然，至少美国已经在思考最坏的情况。6月17日，美国众议院达成一致，将把“两房”列入可能遭到清算的金融实体。这一提案是由克萨斯州共和党议员亨萨林(Jeb
Hensarling)提出，还需等待参议院表决。
我们不得不佩服美国人未雨绸缪的精神，他们时刻都在思考最坏的结果。
一旦经济真的出现二次探底，房价如果继续下跌，两房的窟窿自然越来越大。列入“可清算的金融实体”意味着，如果“两房”未来严重威胁到了美国整体经济，也可以考虑让它们破产掉。这种可能性有多大，谁也不知道，但美国人确实在考虑。一旦走到这一步，中国持有的近5000亿美元的“两房”债也将血本无归。
破产，还是太激进。那“两房”未来会沿着什么路径走下去，美国人也在试图回避这个问题。已经在两院通过的金融改革法案，号称是美国自大萧条以来最大的金融变革，却未对“两房”的前途做出任何明晰的处理方案。
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两房退市露危险信号：美未明确承认保全中国债券
【作者：罗伯特 来源：证券市场周刊】
“两房”财务恶化,美国政府力不从心。国会议员以纳税人的名义,向奥巴马政府施压,呼吁将“两房”列入清算名单。“两房”债券不是国债,中国的一厢情愿已露危险信号,政治就是政治,经济就是经济,这是美国人的陷阱。
美国联邦住房金融局
(FHFA)当地时间16日发表声明,要求将其监管的美国两大抵押贷款巨头房利美与房地美（下称“两房”）的股票从纽约证券交易所退市,理由是两家公司的股价长期表现不佳。
“两房”在退市前总市值10亿美元,可两家公司却亏损了936亿美元,这两家公司还发行了5.2万亿衍生债券。
事实上,“两房”退市早有预谋,在奥巴马政府通过的金融监管改革法案中,庞然大物“两房”并没有列入议事日程,相反强调在处理大型金融机构倒闭过程中,要保护纳税人的利益。
更为糟糕的是,政府保荐的“两房”在发行债券的时候,一直没有取得政府的担保,美国国会议员则呼吁政府别再用纳税人的钱为贪婪的“两房”债券投资人买单。这对持有大量“两房”债券的中国债主来说,这是一个非常危险的信号。
“两房”退市预谋?
“两房”退市是纽约证券交易所的规则限制。
根据纽约证券交易所规定,若股价连续30个交易日低于1美元,其股票将被摘牌。自2008年9月起,在超过30个交易日中,房利美与房地美普通股的价格一直徘徊在1美元附近;最近的30个交易日里,房利美的股票更是跌破了1美元,房地美则在1.0-1.5美元之间徘徊。
2008年金融危机爆发后,美国政府出面救助“两房”,美国财政部宣称,房利美和房地美能从财政部获得的扶持资金上限均为2000亿美元。美国政府担心2000亿美元救助资金不宽裕,当时还特意强调,这一上限可在必要时加以提高,以弥补这两家公司在未来三年中蒙受的净亏损。
到目前为止,美国政府已经拿出1450亿美元救助“两房”,可是效果甚微。“两房”的财务报表显示,截至2009年底,“两房”拥有或担保的住房贷款总价值为5.5万亿美元,其中有500万笔贷款已经处于违约状态。2009年“两房”合计亏损高达936
亿美元,相当于亏掉了67％的政府救助资金。
美国政府早已预料到“两房”的财务在继续恶化,为了不让政府的救助资金打水漂,美国财政部在2009年12月24日宣布,该部将取消向两大抵押贷款融资巨头房利美和房地美提供扶持资金的上限,为期三年,其目的是缓和市场对有限制性的政府援助措施可能带来之后果的担忧情绪。
美国财政部取消了救助资金的上限,表明美国政府对“两房”不抛弃不放弃,可美国当地时间5月25日,也就是希拉里结束在北京举行的“中美战略与经济”对话的第二天,FHFA在向美国国会提交的年度报告中表示,“两房”未来还将继续亏损,并将进一步向美国纳税人寻求资金救助。
FHFA代理局长德马科在国会就“两房”问题作证时表示,“两房”对于美国房市金融系统运作的支持至关重要,但没有进一步财政支持的话,他们将无法行使这一功能。
美国国会预算办公室预计,“两房”按照目前的方式运作下去的话,2009-2019年10年间,“两房”将总共花费纳税人3890亿美元。也就是说,如果美国想完全解决“两房”的问题,除了之前投入的1450亿美元,美国政府还需要投入2500亿美元。美国民调对“两房”的问题相当悲观,认为“两房”的窟窿越堵越大,简直就是两个“无底洞”。
美国财政部前法律总顾问彼得·沃利森就站出来抨击:“纳税人正在抵押贷款领域损失大笔的金钱。”沃利森曾就职于美国最大的抵押贷款保险公司MGIC
Investment Corp(MGIC),他对“两房”的救助非常的悲观,“没人知道需要多少资金才能让这两家公司维持其偿付能力。”
奥巴马政府一直在推动美国的金融改革,可是美国参众两院通过的金融监管改革法案中,有一个明确的信号,那就是在处理大型金融机构倒闭过程中要保护纳税人利益。国会议员麦凯恩等人更是提议国会放弃对“两房”的继续救助。
加上“两房”一点儿都不争气,股价长期低于纽约交易所对股价要求的最低水平,总市值才10亿美元左右。不仅仅“两房”的投资人是开着宝马进去,光着脚板出来,美国政府面临一样的命运。
危险的政客信号?
“两房”核心资产只有 700 多亿美元,但衍生债券总值高达 5.2万亿美元。“两房”退市了,其债券的安全引发了市场的担忧。
“两房”是美国政府保荐企业,因此政府保荐成了“两房”的金字招牌,在“两房”的融资杠杆达到70倍的时候,以穆迪、标准普尔为首的全球著名评级机构依然给“两房”AAA级的评级,他们给出的理由是,“政府对政府保荐企业在治理和监控上越强,其暗含担保和在必要时提供资助的道义上义务就越大,以’两房’与政府的特殊关系,政府一定会给予’两房’特别的支持。”
美国国会预算办公室在提交给国会的一份报告中指出:“政府保荐企业证券在联邦法上享受的特殊待遇向投资者发出信号是其发行的证券是绝对安全的。投资者可能会推导出,如果这些证券有风险,政府也就不会给予其不适用联邦保护投资者的有关法律的豁免待遇。”对这样的报告,国会并无明确回应。
“两房”债券一直享受着国债待遇,可是政府保荐是不是就是政府担保呢？
这个问题一直让美国政府很难给全球的投资者一个明确说法,5月24日在北京召开的“中美战略与经济”对话中,美国国务卿希拉里并没有明确表示,“两房”的债券是否已经由美国政府担保。
令人沮丧的是,早在2000年3月22日,时任美国财政部部长的金赛尔（GenSLer）在国会作证时说,联邦政府对政府保荐企业发行的证券不提供担保。在今年4月3日,美国财政部长盖特纳也明确指出,房利美与房地美发行的债券是否不应该视为主权债券。
“两房”退市了,现在有议员提议将“两房”列入清算实体名单,那么中国持有的“两房”债券将何去何从呢？
资料显示,自2004年开始,中国对美国债券的持有一直在高速增长,从2004年到2007年惊人地增长三倍,高达到9220亿美元。仅2006年到2007年间,中国对美国债券的持有增长66%。
2008年年中,美国财政部公布的“外国持有美国证券”年度报告显示,截至2008年6月30日,外国持有美国长期机构债券总量为1.5万亿美元,其中,中国持有5270亿美元（占36%）。其中,中国银行(601988,股吧)、工商银行(601398,股吧)、建设银行(601939,股吧)及交通银行(601328,股吧)共持有价值232.8亿美元的房利美与房贷美发行或提供担保的债券。
美国前财政部长斯诺在4月份访问中国,他口口声声强调“美国是一个负责任的国家,我确信购买美国政府债券的人会发现,美国会承担这个责任”。但是面对美国政府如何确保中国持有的“两房”债券安全的问题的时候,斯诺支支吾吾地说,“我不知道。你必须继续等待看看政府的政策是什么。但是,政府没有清空’两房’的债务。我认为美国政府不应该、将来也不会允许购买’两房’债券的人承担损失。”
以麦凯恩为首的共和党议员认为,不应以美国纳税人的金钱,补助外资应承担的风险。美国甚至有智囊机构指出,如果中国做了不明智的投资,就应该承担后果,而不是由美国纳税人买单,因为“两房”的债券既然属于“非政府担保债券”,投资者获得了高于国债的利息,就不应该再受益于政府的救市政策。
这是一种可怕的信号,美国政客以及民间机构认为,中国政府和其他国家政府就是贪图“两房”债券的收益率比美国政府债券要高,才去购买“两房”债券的,要谋图多一点的回报和利润,就要承受高一点的风险。美国政府没有理由用美国纳税人的钱来补贴中国政府和其他政府投资错误带来的损失。
政治是政治,经济是经济,美国政府从来没有明确承认要保全中国持有的“两房”债券,只是中国人一厢情愿地认为,美国人会利用经济上的压力跟中国政治上进行博弈。相反美国人手握“美元资产安全”这一筹码,在面对贸易摩擦跟人民币汇率问题的时候,可有更大的空间跟中国方面施加压力。
房产投资的吊诡?
“两房”的停牌让人们清晰地看到,政府在经济发展中,只能是规矩的制定者和公平裁判的角色,而不能扮演全社会“投机性利益”的推手的角色。“两房”这两个背后站着三姆大叔的机构,是引起2008年全球经济危机的“次贷危机”的推手。
房地产泡沫的直接原因,是投机需求的膨胀,使得这种投机需求膨胀得以实现的是金融机构过度放贷。对于全球房地产前些年的价格膨胀,是由于投机需求的膨胀和金融机构过度放贷共同造成的。美国的按揭金融服务,是房地产泡沫和危机的根源。投机需求加上投机性金融服务,房地产的两大要素形成了。美国房地产泡沫的产生与破灭,“两房”难逃其咎。
中国金融服务业的不发达,一旦放贷标准放松,尤其是对投资性购房的放贷和利息限制的放松,中国的房地产真正的“泡沫时代”,也就随着来临。从中国2008年后房产泡沫的急剧膨胀,国有资本通过房地产的“吹泡机”,给中国经济吹起了一个巨大的“非理性繁荣”的大泡泡。中国的国有资本直接介入房地产,有如美国的“两房”为美国的房地产经济背书。
上个世纪,世界上曾有过几次的房地产泡沫。1923年—1926年的美国佛罗里达房地产泡沫,引发了华尔街股市大崩溃,导致了以美国为首的20世纪30年代的大萧条。20世纪70到90年代,日本出现房地产泡沫。从1991年地价泡沫破灭,日本经济至今没有走出萧条的阴影。
接下来,就是1997至2007年的美国房地产泡沫和次贷危机再一次带起的全球金融和经济危机。 从历史的经验中,我们看到“房产投资拉动型经济”的巨大破坏力。
首先,它以人类内心中对财富的过度需求和贪婪作为经济原动力。任何社会的经济发展,都要建立在满足人的合理增长的物质和文化需求的基础上,而不能建立在心理需求的基础上。“投资”需求,就是一种脱离人的现实需要的心理需求。
当房地产这种满足人的基本居住需求的经济形式,跟“投资”的心理需求结合起来,就变成了一个经济的魔咒。金融服务以及不断创新的金融发明,为房地产经济的偏离经济发展正常轨道,增添了杠杆的放大效应。
社会的虚假财富,被以倍数加以放大。而房地产的“虚假财富”带来的真实的财富效应,必然带动起一个社会的过度消费和财富的幻觉。
syriana
FREE TALK 組長 1st Gen / 隱於市朝 • 與84諸兄相望江湖
37楼 大 中 小 发表于 2010-6-29 14:31 只看该作者
挺好。挺好。毛主席當年要解救水深火熱的美國人民，今天終於實現了。幾千億美元，白送。
张书记
http://twitter.com/SecretaryZhang
38楼 大 中 小 发表于 2010-6-30 13:57 只看该作者
胡温是不是该主动下课了，这种逼事儿一般人干不出来唉。
MozillaTG
39楼 大 中 小 发表于 2010-6-30 14:15 只看该作者
引用:
原帖由 轩儿MM 于 2010-6-29 09:57 发表
两房只是退市而已，对中国影响没那么夸张。
天朝公务员纷纷表示影响不大
beiou
40楼 大 中 小 发表于 2010-6-30 14:49 只看该作者
媒体称：中国所持近5000亿美元两房债或将血本无归。伯南克在国会山上的证言，道出了“两房”退市的根源，他们担心经济二次探底。可大量持有“两房”债券的中国人，将来更多时候看到的是账面资产，想套现已经很难了。
你们这班败家子哪里来这么大胆子拿国家人民的钱，来买天文数字的「两房」股票！现在「两房」基本上破产，人大应立即应予彻查.(via:香港政协委员刘梦熊)
风餐露宿
41楼 大 中 小 发表于 2010-6-30 14:52 只看该作者
引用:
原帖由 beiou 于 2010-6-30 14:49 发表
媒体称：中国所持近5000亿美元两房债或将血本无归。伯南克在国会山上的证言，道出了“两房”退市的根源，他们担心经济二次探底。可大量持有“两房”债券的中国人，将来更多时候看到的是账面资产，想套现已经很难了。
…
两房的债券总共有3万亿吧，持有人大部分是美国公民。
chandler
42楼 大 中 小 发表于 2010-6-30 19:12 只看该作者
能他妈不要这么傻逼吗？两房退市是因为基本上已经国有化了，短期内也看不到重新民营的可能性，上市已无意义。根本就没有什么交易。本来两房债券就类似于有美国政府信用担保，现在几乎就等于美国国债了。奥巴马要胆敢让两房破产清算，民主党以后30年都不要想上台。
心随你动
43楼 大 中 小 发表于 2010-6-30 20:03 只看该作者
谁能够告诉我，最近年的股市大跌到底是为什么？
vookeno
44楼 大 中 小 发表于 2010-6-30 22:26 只看该作者
中国持有是啥意思？中国政府持有，中国政府拿纳税人的钱投资失利了不用负责